Actuaría (plan 2006) 2015-1

Quinto Semestre, Finanzas II

Objetivos generales:

El Alumno Aprenderá:

Tema 1. Modelos de valuación de activos. 20 horas

Conocerá los conceptos y resultados principales del Modelo de Valuación de Activos de Capital (CAPM por sus siglas en inglés) y de la Teoría de Valuación por (no) arbitraje (APT por sus siglas en inglés).

1.1 Capital Asset Pricing Model (CAPM).

1.1.1 Equilibrio de mercado.

1.1.2 Definiciones y supuestos.

1.1.3 Capital Market Line (CML).

1.1.4 Planteamiento del modelo.

1.1.5 Security Market Line (SML).

1.1.6 Estimación de betas de Mercado y construcción del portafolio.

1.1.7 Precio de un activo a partir del retorno esperado.

1.1.8 Implicaciones del modelo, activos sobrevaluados y subvaluados.

1.2 Arbitrage Pricing Theory (APT):

1.2.1 Concepto de arbitraje y riesgo sistémico.

1.2.2 Arbitraje en retornos esperados.

1.2.3 Definiciones y planteamiento del modelo.

1.2.4 Estimación de factores y resultados del modelo.

1.2.5 Relación entre APT y CAPM.

Tema 2. Introducción al riesgo de mercado. 15 horas

Conocerá las definiciones y conceptos del riesgo de mercado y aprenderá las implementaciones básicas del Valor en Riesgo (VaR por sus siglas en inglés).

2.1 Definiciones y conceptos del riesgo de mercado.

2.1.1 Definición y tipos de riesgo.

2.1.2 Definición del valor en riesgo.

2.1.3 Propiedades y deficiencias.

2.2 Modelos de valor en riesgo de mercado.

2.2.1 Modelos de simulación histórica.

2.2.2 Introducción a modelos de varianza y covarianza.

2.2.3 Introducción a modelos de simulación Monte Carlo.

2.3 Estimación del VaR de los instrumentos.

2.3.1 Acciones.

2.3.2 Divisas.

2.3.3 Renta fija.

Tema 3. Introducción a instrumentos financieros derivados. 45 horas

Aprenderá las definiciones y conceptos básicos de los derivados financieros. Aprenderá las definiciones y conceptos de arbitraje y los utilizará para valuar instrumentos financieros derivados. Estudiará a profundidad la valuación de derivados en un contexto de tiempo discreto mediante árboles. Definirá y calculará las griegas de un derivado en el contexto discreto. Finalmente obtendrá la valuación de un derivado en tiempo continuo como límite del caso discreto.

3.1 Definiciones y conceptos.

3.1.1 Definición de producto financiero derivado.

3.1.2 Ejemplos de productos derivados y conceptos asociados.

3.1.3 El concepto de arbitraje.

3.1.4 Supuesto de no arbitraje y el concepto de precio de no arbitraje.

3.2 Valuación de los instrumentos derivados fundamentales.

3.2.1 Definición y conceptos asociados a un contrato forward.

3.2.2 Precio de no arbitraje de un forward en un subyacente que no paga dividendos.

3.2.3 Precio de no arbitraje de un forward en un subyacente que paga dividendos.

3.2.4 La valuación de un forward es independiente de la dinámica estocástica del subyacente.

3.2.5 El concepto de precio forward.

3.2.6 Definición de un Forward Rate Agreement (FRA).

3.2.7 Precio de no arbitraje de un FRA.

3.2.8 El concepto de tasa forward.

3.2.9 Swaps de tasas de interés (IRS).

3.2.10 Valuación de un swap.

3.2.11 El concepto de tasa par swap.

3.3 Mercados organizados.

3.3.1 Funcionamiento de un mercado organizado.

3.3.2 Cámara de compensación y liquidación diaria.

3.3.3 Futuros y engrapados.

3.3.4 Opciones.

3.3.5 El caso mexicano.

3.4 Valuación de productos financieros derivados en tiempo discreto.

3.4.1 Modelo binomial de un período.

3.4.2 Modelo binomial de n períodos. Caso multiplicativo, recombinante y general.

3.4.3 Mercados completos. El teorema de la representación binomial.

3.4.4 Estrategias auto-financiadas y que replican.

3.4.5 El concepto de griegas y su cálculo.

3.5 Valuación en tiempo continuo como límite del caso discreto.

3.5.1 El límite a cero de la partición temporal. Convergencia débil.

3.5.2 El supuesto de log-normalidad.

3.5.3 El precio de un derivado en tiempo continuo.

3.5.4 Call y put europeos. Fórmula de Black y Scholes.

3.5.5 Griegas en tiempo continuo.

Bibliografía básica:

• Baxter, Martin; Rennie, Andrew (1996). Financial Calculus. Cambridge University Press.

• Dowd, Kevin (2005). Measuring Market Risk (2a ed.). Wiley

• Elton, E.J.: Gruber, M.J., Brown, S., et al (2006). Modern Portfolio Theory and Investment Analysis (7a ed.). John Wiley & Sons.

• Lumberger, Investment Science

• Jorion, Philippe (2007). Value at risk (2a ed.). McGraw Hill.

• Mogens, B.; Padilla, P. (1997). Capital Asset Pricing Model y Selección de Portafolios. IIMAS-UNAM.

• Holton, Glyn A. (2003). Value-At-Risk. Academic Press.

• Hull, John C. (2011). Options, Futures, and other Derivatives (8a ed.). Prentice Hall.

• Shreve, Steven E. (2004). Stochastic Calculus for Finance I: The Binomial Asset Pricing Model. Springer.

Bibliografía complementaria:

• Del Castillo-Spíndola, Jorge H. (2006). A Non-Parametric Test of the Conditional CAPM for the Mexican Economy.

Revista de Estudios Económicos. Vol. II. El Colegio de México.

• Jarrow, Robert; Turnbull, Stuart (1996). Derivative Securities. South-Western Collage Publishing.

Evaluación:

3 Exámenes Parciales cada uno con un valor de 20%

3 Proyectos aplicados donde el alumno tendrá que aplicar los conocimientos adquiridos 15%

Adicionalmente antes de cada examen se les dará a los alumnos una serie ejercicios y e preguntas sobre teoría que les resultaran útiles para preparar sus exámenes y proyectos pero no tendrán valor.

El Alumno podrá presentar una reposición de cada Examen.